דוחות ה-Q1 של Nvidia היו מרשימים, אבל מניית AI הזאת עשויה להיות זוכה גדולה יותר
תקשיבו טוב: בזמן שכולם מסנוורים מהמספרים של Nvidia, יש פה הזדמנות שרוב המשקיעים מפספסים לגמרי.
כולם דיברו על Nvidia ביום רביעי כשהחברה פרסמה את הדוחות הכספיים לרבעון הראשון – והתוצאות לא אכזבו. ההכנסות זינקו ב-69% לעומת הרבעון המקביל אשתקד ל-44.1 מיליארד דולר, כשהן עוברות את התחזיות של 43.3 מיליארד דולר. החברה המשיכה להציג צמיחה מסחררת בסגמנט מרכזי הנתונים, שם היא מובילה את מהפכת הבינה המלאכותית. הכנסות ממרכזי נתונים זינקו ב-73% ל-39.1 מיליארד דולר.
הרווח התפעולי הגולמי המתואם עמד על 71.3% (לאחר הפחתה של 4.5 מיליארד דולר על שבבי H20 שתוכננו לשוק הסיני). ברווח הנקי, החברה דיווחה על רווח מתואם למניה של 0.81 דולר, כשהיא מנצחת את הקונצנזוס. ללא החיוב על ה-H20, Nvidia הייתה מדווחת על 0.96 דולר ברווח המתואם למניה.
בהסתכלות קדימה לרבעון השני, Nvidia שוב סופגת את העוקץ של הגבלות הייצוא על שבבים, אבל עדיין צופה הכנסות של 45 מיליארד דולר (8 מיליארד דולר פחות ממה שהיה ללא הגבלות הייצוא).
המשקיעים נראו מרוצים מהדוח, ומניית Nvidia סיימה את המסחר לאחר שעות הפעילות עם עלייה של 4.9%. אבל הנה הפאנץ': מניית AI אחרת, CoreWeave (CRWV), השיגה ביצועים טובים יותר מ-Nvidia במסחר לאחר שעות הפעילות, עם עלייה של 5.6%.
הקשר ל-CoreWeave
CoreWeave היא מפעילת שירותי ענן המתמקדים ב-AI גנרטיבי, המאפשרת לחברות לשכור כוח מחשוב AI (שחלק גדול ממנו בנוי באמצעות שבבי Nvidia) לפי הצורך.
Nvidia היא לקוחה מרכזית של CoreWeave וגם משקיעה מרכזית. מניית CoreWeave עלתה מוקדם יותר במאי לאחר ש-Nvidia חשפה אחזקה במניה של 24.2 מיליון מניות ששוות כעת יותר מ-2.5 מיליארד דולר – משמעותית יותר ממה ש-Nvidia שילמה עבורן כש-CoreWeave הפכה לציבורית בסוף מרץ 2025.
מכיוון ש-CoreWeave קטנה בהרבה מ-Nvidia, עם שווי שוק של 60 מיליארד דולר, והמניה שלה תנודתית יותר, היא פועלת כמו גרסת טורבו של Nvidia עם חשיפה אפילו גדולה יותר ל-AI. ההנפקה האחרונה מנצלת את הצמיחה המטאורית של החברה, אך גם עוזרת לה להתמודד עם הפסדים רחבים שנוצרו מהצורך שלה להוציא על רכיבי Nvidia ותשתית פיזית לעסק שלה.
ברבעון הציבורי הראשון שלה, הכנסות CoreWeave זינקו ב-420% ל-981.6 מיליון דולר. ההפסד הנקי שלה התרחב מ-129.2 מיליון דולר ל-314.6 מיליון דולר, בחלקו בגלל עלויות הקשורות להנפקה שלה, כולל תגמול מבוסס מניות, והוצאות הריבית שלה תפחו מ-40.7 מיליון דולר ל-263.8 מיליון דולר.
אבל הנה הטוויסט: הרווח התפעולי המתואם, שאינו כולל תגמול מבוסס מניות, זינק מ-25 מיליון דולר ל-162.6 מיליון דולר, מה שמראה שהעסק הבסיסי רווחי.
למה CoreWeave יכולה להשיג ביצועים טובים יותר מ-Nvidia
Nvidia עדיין מניעה את הנרטיב של AI, שכן היא המובילה הברורה באספקת מרכזי נתונים עם GPUs ורכיבים אחרים שהם צריכים כדי להפוך ל"מפעלי AI". עם זאת, הפוטנציאל של המניה מוגבל יותר, שכן חלק גדול מהצמיחה הפוטנציאלית שלה ב-AI כבר מתומחר במניה. עם שווי שוק של 3.3 טריליון דולר, יידרש הרבה כדי ש-Nvidia תפתיע משקיעים בשלב זה.
הפוטנציאל של CoreWeave, לעומת זאת, פחות מובן וקשה יותר למידול. כמניה חדשה, משקיעים עדיין מנסים להבין את המודל העסקי שלה והאם היא תהיה רווחית לטווח הארוך.
דוח הרווחים של Nvidia מוסיף סיבה נוספת להיות בטוחים בצמיחה של CoreWeave, שכן הביקוש לתשתית AI נשאר חזק. כבר שמענו מעמיתות הטכנולוגיה הגדולות של Nvidia, ותחזיות ההוצאות ההוניות נשארות חזקות. כש-Nvidia דוחפת במלוא המהירות קדימה עם מפעלי ה-AI שלה, סיכויי הצמיחה של CoreWeave נראים חזקים גם כן.
אם אתם בוליש על הסיכויים של Nvidia, השקעה ב-CoreWeave נראית כמו מהלך חכם. שותפת תשתית ה-AI של Nvidia כבר הכפילה את עצמה מאז ההנפקה שלה ב-28 במרץ, ויכולה להמשיך לעלות אם הביקוש ל-AI יישאר חזק.
בהתבסס על העדכון האחרון של Nvidia, המקרה השורי לשתי המניות נראה חזק מתמיד.
למידע נוסף או לפתרונות דיגיטל או פיתוחי AI מתקדמים לעסק שלך – קבעו איתנו פגישה עוד היום!
